中钢期货：山东焦化限产趋严 焦价提涨第10轮

　　钢材

　　关注周度数据震荡整理

　　逻辑：据中国工程机械工业协会对25家挖掘机制造企业统计，2021年8月销售各类挖掘机18075台，同比下降13.7%；其中国内12349台，同比下降31.7%；出口5726台，同比增长100%。2021年1-8月，共销售挖掘机259253台，同比增长23.2%；其中国内218378台，同比增长14.8%；出口40875台，同比增长102%。月山东主导建材钢厂计划产量149万吨，较8月份减少约25万吨。山东主导建材钢厂月产能在220万吨左右，相较于目前的产量，山东建材钢厂下半年在去产量方面成绩显著。8月底，全国91家高炉钢厂螺纹钢平均含税成本为4698元/吨，环比下降227元/吨，降幅4.6%，盈利408元/吨，增加111元/吨；热卷为4809元/吨，环比下降219元/吨，降幅4.4%，盈利852元/吨，增加177元/吨；中厚板为4783元/吨，环比下降162元/吨，降幅3.3%，盈利748元/吨，增加190元/吨。本周唐山地区主流样本钢厂平均铁水不含税成本为3654元/吨，平均钢坯含税成本4664元/吨，周比上调97元/吨，与9月8日当前普方坯出厂价格5120元/吨相比，钢厂平均毛利润456元/吨，周比上调3元/吨。成材昨日回调，跌幅不大，整体延续整理，关注周度数据的去库存情况和需求量变化。短期仍以震荡偏强运行。

　　操作提示：短线观望或偏多对待。

　　风险因素：政策持续收严(上行风险)；需求实际情况不及预期(下行风险)。

　　铁矿石

　　现货悲观预期加剧，继续做多螺矿比

　　逻辑：昨日港口现货大幅下跌，中高品下调力度更大，现货端悲观预期加剧。近期限产进一步趋严预期主导盘面走势，需求有继续恶化预期；焦炭价格大幅上涨持续挤压钢厂利润，低利润叠加限产严格，短期钢厂不存在增加库存基础。供给端持续回升，暂时也无法提供支撑，供需逐步趋于宽松。建议继续做多螺矿比。

　　供应方面，主流矿山整体发运回落至中位偏高水平，澳洲发运持续回升，巴西淡水河谷整体回升至中位偏高水平，主流矿山中期预期继续增加，到港量仍不稳定。Mysteel(8月30日-9月5日)Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2565.5万吨，环比减少49.5万吨；澳洲发运量1797.2万吨，环比减少50.0万吨；其中澳洲发往中国的量1532.3万吨，环比减少49.9万吨；巴西发运量768.3万吨，环比增加0.5万吨。(8月30日-9月5日)中国45港到港总量2287.5万吨，环比减少20.1万吨；北方六港到港总量为1026.7万吨，环比减少243.1万吨。

　　需求方面，粗钢压减政策处于实质执行阶段，执行力度将主导铁矿石供需变化，压减政策严格执行对铁矿石需求将产生巨大影响，从铁水产量数据来看，短期需求处于阶段性低位，中期将维持偏弱趋势。(9月3日)Mysteel调研247家钢厂高炉开工率74.22%，环比上周持平，同比去年下降17.19%；高炉炼铁产能利用率85.45%，环比增加0.15%，同比下降9.07%；钢厂盈利率88.31%，环比下降0.87%，同比下降6.93%；日均铁水产量227.45万吨，环比增加0.39万吨，同比下降24.14万吨。

　　库存方面，需求受压减政策影响下滑严重，短期压港问题持续缓解，实际供给增加后库存开始累积，疏港量回落，库存持续累积，中期供给增加预期不变，预期中短期供需将持续转向宽松。(9月3日)Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为13099.15，环比增178.25；日均疏港量291.68降4.8。分量方面，澳矿6531.18降17.06，巴西矿3811.46增80，贸易矿7484.10增145.7 ，球团418.61降2.06，精粉1078.41增53.25，块矿2039.76增59.56，粗粉9562.37增67.5；在港船舶数173条降9条。(单位：万吨)

　　交易提示：做多螺矿比

　　风险提示：限产政策严格执行(下行)、终端需求超预期走弱(下行)；主流矿山发运不及预期(上行)、限产政策执行不及预期(上行)。

　　煤焦

　　山东焦化限产趋严焦价提涨第10轮

　　逻辑：昨日，煤焦主力合约价格高位震荡运行，夜盘再度走强，J2201收于3709.0元/吨，JM2201合约收于2919.0元/吨。焦炭产地现货稳中偏强，山东、河北等地区焦企联合第10轮提涨焦价200元/吨，关注下游钢厂接受情况；日照港准一级冶金焦出库价格涨至4000元/吨。

　　基本面来看，山东地区焦化企业受环保督查影响较大，据Mysteel调研，山东已有多家焦企处在焖炉或半焖炉状态，其余正常生产焦化企业也有不同程度减产。目前山东焦化在产产能约4240万吨，焦炭日产环比上周四减少量约为2.7万吨，且短期限产加严预期仍存，当地焦炭供应持续收紧。另外，本次环保检查涉及到各焦企核定煤耗指标使用情况，现山东焦企煤耗指标基本已用完或接近用完，后续企业生产如何安排，目前仍在商讨中。山西地区焦企整体生产稳定，但仍受到炼焦成本激增导致亏损以及原材料采购难度较大等问题的影响。

　　整体来看，焦化企业限产趋严，当地焦炭供应量收缩，叠加焦煤供应依然偏紧，煤焦整体表现强势。但盘面上谨防政策进一步向煤炭施压导致的期价回落风险。近期关注焦化环保限产以及各地粗钢产量压减政策落实情况。

　　操作提示：持续关注做多焦化盘面利润机会。

　　风险提示：焦炭新产能加速释放，扭转供需偏紧格局(下行)；焦煤供应偏紧趋势改变(下行)。

（文章来源：中钢期货）